logo
logo
Sobota,
28 marca 2015
Ekonomia i polityka

Zatrzymać kapitał w Polsce

zdjęcie
prof. dr hab. Andrzej Kaźmierczak
Były członek Rady Polityki Pieniężnej, pracownik Katedry Bankowości Szkoły Głównej Handlowej

Otwarte Fundusze Emerytalne zakupiły w lutym 2015 roku zagraniczne papiery udziałowe i dłużne na sumę 1,1 mld złotych. Z tego na zakup akcji wydano 700 mln zł. Zagraniczne inwestycje OFE stanowią już 9,4 proc. portfela ich aktywów. Udział walorów zagranicznych systematycznie rośnie dzięki narzuconym regulacjom unijnym. Zobowiązują one Polskę do zwiększania do 2021 roku dopuszczalnego limitu aktywów zagranicznych w portfelu OFE do poziomu 30 proc. ogólu ich lokat. Zakup zagranicznych akcji i obligacji nie jest korzystny dla Polski. Oznacza bowiem utratę oszczędności krajowych tak potrzebnych dla sfinansowania przedsięwzięć rozwojowych kraju. Jest też równoznaczny z finansowaniem gospodarki krajów, do których polski kapitał napływa.

Drugim oficjalnym i znaczącym kanałem drenażu polskich oszczędności są Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych (TFI). Również one w swej polityce inwestycyjnej zakupują na coraz szerszą skalę zagraniczne akcje i obligacje. Populacja towarzystw funduszy inwestycyjnych obejmuje 58 podmiotów, z czego 46 z nich to instytucje w pełni krajowe, 8 z nich to instytucje czysto zagraniczne, a 4 TFI to instytucje o mieszanej strukturze akcjonariatu. Znaczenie funduszy zagranicznych jest jednak dużo wyższe, jeżeli analizować wartość ich kapitału zakładowego. W rękach akcjonariuszy zagranicznych znajduje się bowiem aż 29 proc. kapitału zakładowego TFI w Polsce. Nic dziwnego, że w swej polityce inwestycyjnej bez skrupułów instytucje te transferują krajowe oszczędności na zagraniczne rynki finansowe. Nasz rynek kapitałowy nie jest bowiem dla nich zbyt atrakcyjny.

Należy podkreślić, że zagraniczne lokaty oficjalnie zarejestrowanych w Polsce instytucji finansowych, jakimi są OFE, TFI czy banki, chociaż niekorzystne dla naszego kraju, realizowane są w świetle jupiterów prawa.

W Polsce ma jednak miejsce również nielegalny wywóz kapitalu. Są to dochody podmiotów, które pragną uniknąć  opodatkowania. Według raportu amerykańskiej organizacji Global Financial Integrity, w latach 2003-2012 wywieziono z Polski bez opodatkowania ponad 53 mld dolarów amerykańskich. Przed członkowstwem Polski w UE i w pierwszych latach uczestnictwa w tym ugrupowaniu były to kwoty nieprzekraczające 2 mld USD rocznie. W kolejnych  latach kwoty te systematycznie rosły, dochodząc do sumy  nawet 10 mld USD rocznie. Polska znalazła się wśród 20 niechlubnych krajów na świecie, w których proceder nielegalnego wywozu kapitału jest najbardziej dokuczliwy. Znaleźlismy się w towarzystwie takich europejskich  krajów, jak Rosja, Bialoruś, Turcja i Serbia. Interesujace jest, że wartość rocznego odpływu nielegalnego kapitalu była znacznie mniejsza w latach 2005-2007, aniżeli w okresie 2008-2012.  Przypomnijmy, że w pierwszym z wymienionych okresów rządziła koalicja na czele z PiS, a w drugim koalicja PO−PSL.  Najprawdopodobniej w drugim z analizowanych okresów sprawę nielegalnej ucieczki kapitałów po prostu bagatelizowano. Ale zapewne też postępujace procesy globalizacji i integracji Polski z międzynarodowymi rynkami finansowymi  sprzyjały temu procederowi.

Walka z nielegalnym wywozem kapitału do rajów podatkowych nie podlega dyskusji. Jak na razie kończy się ona na buńczucznych obietnicach władz ukrócenia tego procederu. Ale ważne jest, że problem został przynajmniej dostrzeżony.

Inaczej jest w przypadku transferowania za granicę  kapitalu przez banki i tzw. niebankowe instytucje finansowe. Ta część wywozu kapitału finansowego dokonywana jest zgodnie z prawem, aczkolwiek na szkodę Polski. Tutaj należałoby wprowadzić daleko idące ograniczenia. Nie stać nas bowiem na finansowanie   krajów wyżej od nas rozwiniętych. Krajowe oszczędności powinny służyć finansowaniu krajowych inwestycji.

POZOSTAŁE WPISY
Czwartek, 14 lipca 2016

Czas repolonizować banki

Piątek, 24 czerwca 2016

Brexit a gospodarka Polski

Środa, 22 czerwca 2016

Przewrót kopernikański w Międzynarodowym Funduszu Walutowym

Środa, 27 kwietnia 2016

Podwójna miarka agencji ratingowych

Sobota, 9 kwietnia 2016

Czas skończyć z niewolnictwem rynkowym

Piątek, 25 marca 2016

Czas na patriotyzm ekonomiczny

Czwartek, 31 grudnia 2015

OFE a industrializacja

Niedziela, 20 września 2015

Obietnice podatkowe władzy dla naiwnych

Poniedziałek, 7 września 2015

Sojusz dla Bezpieczeństwa

Sobota, 22 sierpnia 2015

Niebezpieczny prezent budżetu na przyszły rok

Środa, 19 sierpnia 2015

Inwestycje unijne bez głowy

Wtorek, 21 lipca 2015

Polska coraz mniej konkurencyjna

Środa, 1 lipca 2015

Podatkowe sito coraz bardziej dziurawe

Niedziela, 17 maja 2015

Czy dobrze wykorzystaliśmy fundusze Unii Europejskiej ?

Środa, 13 maja 2015

Czerwone światło dla władzy za podatki

Wtorek, 10 lutego 2015

Wyprowadzanie oszczędności Polaków za granicę w białych rękawiczkach

Niedziela, 15 czerwca 2014

Gospodarcze sukcesy na papierze

Sobota, 17 maja 2014

Oszczędności Polaków emigrują za granicę

Środa, 16 kwietnia 2014

"Szczodrzy dla obcych i obojętni dla swoich"

Niedziela, 9 marca 2014

Słabi wśród przyjaciół

Niedziela, 26 stycznia 2014

Bronić uczciwą konkurencję

Sobota, 28 grudnia 2013

Kapitał nie zna granic

Wtorek, 26 listopada 2013

Płaca godziwa

Środa, 23 października 2013

Fundusze europejskie a wzrost biedy w Polsce

Sobota, 21 września 2013

OFE narzędziem wyborczym

Niedziela, 8 września 2013

Jak doganiamy świat?

Sobota, 10 sierpnia 2013

Słony rachunek za bezinteresowną pomoc

Sobota, 6 lipca 2013

Policja skarbowa zapuka do nas nocą

Piątek, 21 czerwca 2013

Krzyk Zielonej Wyspy nad Wisłą

Wtorek, 4 czerwca 2013

Zdolni uczniowie dzikiego kapitalizmu

Niedziela, 5 maja 2013

Czy dobrze wydajemy fundusze Unii Europejskiej?

Środa, 27 marca 2013

Obietnice władzy

Niedziela, 10 marca 2013

Kto ponosi koszty kryzysu

Niedziela, 3 lutego 2013

Sprawiedliwość silnych czyli jak dzielimy polski chleb

Poniedziałek, 31 grudnia 2012

Jak pomoc Unii Europejskiej zwiększyła dobrobyt Polaków

Niedziela, 23 września 2012

Kongres Kobiet w obronie płci pięknej

Sobota, 15 września 2012

Uzdrawianie budżetu, czyli jak smakuje władza

Niedziela, 9 września 2012

Lament bankierów, czyli zawsze za mało

Sobota, 1 września 2012

Zdrowy rozsądek zastępuje euro

Niedziela, 19 sierpnia 2012

Zapaść polskiej nauki czyli wojna władzy z inteligencją

Poniedziałek, 13 sierpnia 2012

Wolny rynek dla naiwnych

Wtorek, 7 sierpnia 2012

Dziura w ubezpieczeniach społecznych szansą dla Polski

Środa, 1 sierpnia 2012

Bogaci najemnicy i biedni biznesmeni, czyli transformacja komunistycznych liberałów

Piątek, 27 lipca 2012

Banki-córki uczą banki-matki, czyli transfer kasy za granicę

Niedziela, 22 lipca 2012

Dług państwa, czyli zaklinanie liczb

Czwartek, 19 lipca 2012

Założenia do budżetu, czyli wróżenie z fusów

Czwartek, 12 lipca 2012

Liborowy przekręt londyńskich dżentelmenów w melonikach